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MÁS TENSIONES DE OFERTA Y DEMANDA

Razones por las que apostar por una gasolina más barata: Irán, China y dólar

A medio plazo veremos una aportación adicional de petróleo iraní que llevará a un descenso del precio. Irán es el cuarto país en reservas y necesita exportar para recibir divisas tras años de embargos.

Hechosdehoy / Antonio Gallardo
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Hace 12 meses, el petróleo inició un rally bajista que le llevó por primera vez desde el año 2009 a romper la barrera de 50 dólares el barril. Este verano con los precios ligeramente recuperados, vuelve a ver razones por las que apostar más por la bajada de precio que por la subida, aunque no todas son buenas

Verano de 2008. El petróleo llegaba a su máximo histórico sin prever la tormenta financiera que se avecinaba. La quiebra de Lehman Brothers y la entrada en recesión global llevó a un desplome rápido y contundente como no se había visto en años.

La del 2014 tenía razones distintas y variadas, tanto en la oferta como la demanda. Por un lado, los grandes demandantes de petróleo, especialmente la República Popular China, redujeron sus necesidades, algo en lo que falló estrepitosamente la Agencia Internacional de la Energía con sus previsiones de crecimiento global. Pero también, en ese momento, la oferta se disparaba especialmente por la aportación del petróleo de esquistos, o petróleo shale, proveniente de Canadá y en mayor medida de Estados Unidos.

Este tipo de petróleo se produce tras un proceso químico sobre arenas bituminosas, por lo que es caro y aunque cada vez se abaratan más sus costes sólo es rentable cuando el precio del barril es elevado. Aún así, su extracción masiva es una amenaza para los grandes productores clásicos, como es Arabia Saudí.

El papel de este país árabe, principal exportador de petróleo (Estados Unidos ya le ha superado como productor) ha sido siempre en los últimos años el de amortiguador de precios. Si había una sobreoferta, disminuía la producción para que los precios subieran y lo contrario, si los precios eran excesivamente alto amortiguaba la subida produciendo más.

Todo ello teniendo en cuenta que su petróleo es el más barato en extracción, unos 20 dólares el barril. Pero en 2014, Arabia Saudí decidió no cortar producción y con ello ayudó a desplomar los precios, siempre por encima de su umbral de beneficios pero por debajo del petróleo de esquistos norteamericano. Con ello, busca y de momento parece conseguir (vista la caída de licencias de extracción desde octubre de 2014) expulsar producción norteamericana del mercado.

El nuevo papel de Irán

Tras llegar a mínimos a finales de 2014, el precio se ha recuperado moderadamente, en buena parte por el acopio de producción hecho en muchos países. Pero desde hace unos días el precio del petróleo empezó a bajar, anticipando un hecho que se confirmó la semana pasada, el pacto nuclear con Irán, por el que la República Islámica se compromete a usar estas energías para uso pacífico. Con todo ello, se irán desbloqueando las sanciones que limitaban, entre otras cosas, las exportaciones de productos, destacando el petróleo.

Aunque no será inmediato, en el medio plazo veremos una aportación adicional del petróleo iraní, un crudo que no es caro en extracción (similar a sus vecinos del Golfo Pérsico) y que a igualdad de condiciones del resto de exportadores, llevará a un descenso del precio del crudo. No hay que olvidar que Irán es el cuarto país en reservas y necesita exportar para recibir divisas tras años de embargos y sanciones.

Ante esto está la gran incógnita, si en esta ocasión Arabia Saudí si bajara su producción para amortiguar la bajada de precio, aunque la apuesta, especialmente es que actué por razones políticas (la gran rivalidad entre sunníes –Arabia- con chiíes –Irán-). Si baja la producción daría paso a que Irán venda más, por lo que se apuesta es que la mantendría y con ello, empujaría los precios

El riesgo de la República Popular China

El gran temor o incógnita está más en el Oriente, en la República Popular China. La caída brusca de la Bolsa de Shanghái en este mes de julio y la enorme burbuja inmobiliaria está llevando a un gran temor de recesión en el gigante asiático. Una crack bursátil en la República Popular China, donde el 80% de las acciones la tienen consumidores, muchas de ellas compradas a crédito, llevaría a un derrumbe del consumo interno y con ello de la demanda de petróleo.

La República Popular China trabaja para intentar desinflar la burbuja de modo sostenido, sin que estalle bruscamente, pero la situación es extremadamente delicada. Si no se consigue, si nos encontraríamos en un escenario claro de caída del precio del petróleo que llevaría a ajustar la producción para parar la sangría.

Queda lo último para los españoles, la cotización del euro y el dólar. Buena parte de las subidas que hemos visto en gasolina o gasoil en estos meses se ha producido por la caída del euro frente al dólar, la divisa en la que cotiza el petróleo y no por la moderada recuperación del precio del crudo. Si se recupera el euro por tanto pagaremos menos y eso es posible o al menos que se mantenga en el nivel actual del 1,10 euros el dólar. El acuerdo griego y una economía estadounidense que no parece tan fuerte como en el arranque del año junto a los problemas de la República Popular China (la mayor poseedora de Deuda norteamericana) puede ayudar a que el euro se fortaleza.

En definitiva, nos encontramos con un escenario variado en el que lo más probable es que paguemos menos por los combustibles, no sólo porque Irán aporte más petróleo al mercado, también por las mayores posibilidades de menos demanda en China y de un euro que puede ser más fuerte que hace unos meses.


– Ver en Hechos de Hoy¿Debemos comprar petróleo a futuro? ¿Cuándo? Una gran cuestión estratégica.

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